3 motivi per cui i gestori patrimoniali dovrebbero studiare le neuroscienze

Le neuroscienze del processo decisionale finanziario, note anche come Neurofinance, sono lo studio del processo decisionale in condizioni di incertezza che utilizza metodi derivati dalle neuroscienze umane (come neuroimaging, psicofisiologia, misurazioni dei livelli ormonali, modellazione neurocomputazionale) su partecipanti umani che svolgono compiti decisionali finanziari o economici. Se non avete mai sentito parlare di neurofinanza, consideratela come l'estensione neurobiologica della psicologia della finanza che non solo mostra come gli esseri umani si comportano in situazioni di investimento, trading, vincita e perdita di denaro, ma cattura anche il funzionamento del cervello e del sistema nervoso sottostante.

Ewa Lombard, PhD Neuroscientist, Assistant Professor

Ecco tre aspetti interessanti che ho imparato studiando le neuroscienze della finanza:

Il processo decisionale finanziario non è una battaglia tra ragione ed emozioni

Le emozioni sono piuttosto segnali utili e necessari per le decisioni finanziarie. La ricerca ha confermato che la consapevolezza dei propri segnali corporei che tracciano le emozioni è correlata al processo decisionale rischioso. Andrew Lo e il suo team del MIT hanno dimostrato in un esperimento sui trader della borsa di New York che la loro frequenza cardiaca era correlata alla volatilità media del mercato azionario (2002). Questo è stato il momento in cui le emozioni sono state prese in seria considerazione come indicatori interni dei processi cognitivi in reazione ai cambiamenti di rischio e di valore nel mercato. Nel 2016, un esperimento sui day trader londinesi ha dimostrato che gli uomini con una migliore interocezione (consapevolezza dei propri segnali corporei) hanno anche una migliore redditività e sopravvivono più a lungo nella professione. Oltre a queste, ci sono molte altre indicazioni che l'ascolto dei sottili segnali emotivi del corpo può portare a scelte di investimento migliori nel contesto del mercato azionario, soprattutto nei professionisti esperti. In breve, gli esperimenti neuroscientifici hanno dimostrato il ruolo delle emozioni nel fenomeno del "gut feeling", che in effetti trasmette un segnale corporeo all'area cerebrale che governa l'interocezione e la percezione del rischio, l'insula anteriore.

Questa conoscenza è utile al di là della semplice autoconsapevolezza. Nonostante l'impennata del trading algoritmico, gli esseri umani e i loro pregiudizi dominano ancora i prezzi di alcuni asset. Le criptovalute, ad esempio, presentano le tipiche onde emotive con un aumento eccessivo del prezzo (avidità, eccessiva fiducia, pregiudizio dell'ottimismo) e un persistente calo del prezzo quando gli investitori perdono la speranza ma escono troppo lentamente (effetto di disposizione, incertezza, aspettativa negativa). Queste emozioni nell'inversione e nel momentum tardivo producono inefficienze di mercato indotte dai neuroni che possono essere sfruttate da indicatori neurali e tecnici innovativi basati sulle neuroscienze computazionali per ottenere un alfa non correlato (si veda ad esempio https://www.neuronomics.com/ ).

Il vostro cervello non è "irrazionale", ha bisogno di errori per imparare

Non tutte le scelte economiche sono irrazionali e distorte. Il concetto di "irrazionalità" si basa su un paragone che, oserei dire, si distacca dalla realtà biologica. La razionalità, nella visione economica tradizionale, presuppone che le persone abbiano preferenze coerenti, possiedano tutte le informazioni rilevanti e facciano scelte ottimali dati i loro vincoli. Implica che gli "agenti" prendano decisioni coerenti con le proprie preferenze e con le informazioni disponibili, il che non è vero, poiché i cervelli umani sono macchine predittive meravigliosamente adattabili che funzionano un po' come il completamento automatico dello smartphone e sono progettate per imparare dagli errori e dal rinforzo. Questo può spiegare, ad esempio, l'ancoraggio, l'ottimismo e il pregiudizio del senno di poi.

Molti dei pregiudizi economici possono essere spiegati dalla nostra limitata capacità di attenzione e di elaborazione, oltre che dal fatto che il cervello non elabora le informazioni in tempo reale, ma fa una previsione con cui poi confronta la realtà attraverso un prediction error. Tale previsione si basa solitamente sull'esperienza passata, dando origine a pregiudizi come l'iperottimismo. La distorsione da ricorrenza può essere spiegata dal fatto che la nostra memoria si affievolisce con il tempo ed è di natura ricostruttiva (e non un database simile a un computer).

Le neuroscienze hanno anche dimostrato che in alcune decisioni l'ottimizzazione economica è biologicamente impossibile a causa della capacità computazionale del cervello. Tuttavia, la corteccia prefrontale del cervello valuta le scelte in condizioni di incertezza , quando vengono prese in base all'esperienza, in base all’ analisi mean-variance, proprio come nella teoria del portafoglio. Le decisioni prese in base alla descrizione sono più soggette a distorsioni (come la ponderazione delle piccole probabilità e l'attenzione ai valori estremi, come descritto nella teoria delle prospettive) perché sono calcolate in un circuito diverso del cervello.

Le differenze di sesso possono guidare i prezzi del mercato azionario

Esistono importanti differenze biologiche tra i sessi nel processo decisionale finanziario.  Numerosi esperimenti di psiconeuroendocrinologia hanno studiato il ruolo dei due ormoni, il testosterone e il cortisolo, nel processo decisionale finanziario, principalmente nel contesto dei mercati borsistici. Per esempio, i broker che hanno un tasso elevato di testosterone, il principale ormone sessuale maschile, hanno più tendenza a correre rischi e ottengono maggiori guadagni borsistici. Allo stesso modo, il crescente ottimismo di un investitore dopo un periodo di guadagni può trovare spiegazione in un effetto prodotto dal testosterone, secondo cui il tasso di ormoni del vincitore aumenta, mentre quello del perdente cala. Questi parametri analitici possono aiutare a capire l’evoluzione dei mercati in funzione del sesso dei responsabili decisionali.

Le neuroscienze possono essere utilizzate per fornire agli investitori una consulenza migliore

In sintesi, neuroscienze e la psicologia del processo decisionale finanziario offrono spunti utili a chiunque abbia a che fare con persone che prendono decisioni finanziarie. Numerosi argomenti pertinenti, come le conseguenze comportamentali della disuguaglianza di reddito, i dettagli dell'investimento sostenibile, le decisioni morali e le differenze individuali, possono essere utilizzati per fornire agli investitori una consulenza migliore e più sicura.

Biografie

Dr Ewa Lombard (Miendlarzewska), professore assistente presso la Montpellier Business School, è specializzata in neuroscienze e psicologia del processo decisionale sostenibile, in particolare nelle decisioni finanziarie. È una neuroscienziata con sede a Ginevra, con un background di esperienza manageriale e aziendale e la sua missione è portare più natura umana nel processo decisionale aziendale. Autrice di "Neurofinance", la sua ricerca si concentra anche sull'etica e sulle modalità di lavoro future, nonché sull'attualizzazione intergenerazionale. Oltre all'insegnamento, offre lezioni e workshop in Neuroscienze del processo decisionale finanziario e per i professionisti.